打破中概股破发魔咒，虎牙靠什么征服华尔街？ || 快报

5月11日，虎牙直播（交易代码：HUYA）在美国纽交所成功挂牌，开市首日表现亮眼，先以15.5美元（高于发行价29%）的涨幅开盘，盘中一路走高，收盘报16.06美元，涨幅达到33.83%，一举打破了近几个月中概股上市首日便破发的窘境。

2018年以来，已经有10家国内企业赴美上市，外界预期未来几年赴海外上市的中国企业总市值约为为5000亿美元以上。但今年以来，部分互联网企业登陆美股后，均在上市首日或上市几日后出现股价破发的情况。作为国内游戏直播的领军平台，上市首日一路走高的虎牙直播，靠什么征服华尔街的投资者们？

有证券行业分析师认为，中概股纷纷破发的原因，与美股进行大调整的市场现状不无关系。此外，也与其自身业务状况有关。有美股资深分析师认为，美国投资者相对比较理智，更热衷于投资有成熟商业模式、业绩表现良好的股票，而对业绩不佳、商业模式有待验证的股票持谨慎态度，盈利前景不明的企业因此大概率会遭遇破发。

而虎牙直播股价能逆势上扬，正是得益于其已经连续两个季度实现盈利。根据招股书，虎牙在2017年第四季度出现首次盈利，净利润达到497万元，这也是游戏直播行业内首个在财报中披露盈利的公司。2018年第一季度，虎牙继续盈利，净利润扩大到3140万元（约合500万美元），环比增幅高达531%。在未来，虎牙盈利还有进一扩大的迹象。

“虎牙团队对直播生态、内容打造、产业方向具有深刻的理解和洞察，我们在虎牙身上看到一流创业公司的发展前景。”高榕资本创始合伙人高翔说，“虎牙在营收上一直稳扎稳打，盈利能力突出且增长迅速。这体现出公司领导团队对业务的强大驾驭能力，以及对行业大势的战略预判水平。”

▲虎牙上市首日股价大涨34%。 

从当初的“千播大战”，再到如今告别野蛮生长模式，直播行业进入了下半场。在市场同质化严重的情况下，行业将在内容、生态、变现三大方面进行新的竞争和重构，而资本加持和行业资源则显得至关重要。

早在虎牙直播上市之前，就已获得了腾讯公司的独家投资。3月8日，腾讯独家投资4.6亿美元（约合28亿元人民币）虎牙直播，占股34.6%，并且根据认购协议，腾讯有权在2020年3月8日至2021年3月8日，以公平的市场价格购买额外的股份，以达到对虎牙50.1%的投票权。

腾讯集团不仅通过独家投资表示对虎牙直播的看好，还通过协议获得收购虎牙直播股份的优先权，这意味着腾讯对虎牙上市后的发展前景同样抱有一定信心。此外，加上原大股东YY，虎牙直播一举获得了国内两大文娱集团的青睐和支持，在资金层面和行业资源上都有很大的优势。

虎牙直播备受资本青睐，在拥有充裕资本的条件下，得以专注培育优质内容和建立完善的主播培养体系。

基岩资本副总裁黄明麒认为：“上市能够给平台带来品牌效应的明显提升，抢先上市是直播平台在资源争夺互相博弈时代下的重大战略部署。”虎牙成功上市，将享受资源和流量上的集中效应，成为游戏直播领域的标杆企业，引领游戏直播行业进入全新的发展阶段。

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