“证券教父”归来：管金生69岁再创业，下一个褚时健？︱穿越

资本市场，几度浮沉，总把新桃换旧符，36年间中国资本市场一个个大佬折戟。但对于管金生来说，属于他的时代仍未落幕。

6月6日，69岁的管金生参与了上海九颂山河基金公司（以下简称“九颂山河”）的揭幕仪式，并以董事长的身份重归历史舞台。

▲管金生，被誉为“中国证券教父”，现为上海九颂山河基金公司董事长。

管金生说，这是其在上海市黄浦区的第三次创业，设立如此一家股权投资基金公司绝不是心血来潮，而是“经过本人长期酝酿、团队精心筹备，并取得政府和社会多方支持的一项重要抉择”。

选择黄浦区作为新创业的起点，背后有颇为令人思量的历史蕴意：万国证券、上海证券交易所均为管金生在黄浦区创办。从哪里跌倒，就从哪里爬起——这或许可以作为管金生再次将创业地点选择在黄浦区的注脚。

作为第三次创业对象的九颂山河基金，核心定位是打造中外合作平行基金（Parallel Fund）。根据其规划，初期在中国境内发行 10 亿元人民币基金，同时在境外某一国家（如日本、美国、德国、以色列）发行等量价值的基金，基金管理人同为九颂山河基金公司。

管金生坦言，其希望以平行基金为突破口，“尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地”。

1947年出生的管金生，于1988年2月创办了中国第一家证券公司——万国证券；1990年11月26日，上海证券交易所成立，从上海证券交易所从交易规则、设备，直至交易员培训的全体系建设，均由管金生一手操办。

▲证券业的昔日大佬们。

以此成就，管与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，共同誉享为中国证券市场的“中国证券教父”。但却于1995年遭遇“滑铁卢”，其演出在悲壮中短暂落幕。

万里黄沙一烂金额，如今再次回望，1995年轰动全国的“327国债期货”风波事件里，21年后各种文字和当事人叙述的还原，终于拨清当时的轮廓，事件中5个主角的命运已各有归属。

彼时的四大赢家，最终以悲剧谢幕：魏东跳楼身亡、袁宝璟四兄弟三人死刑一人死缓、周正毅锒铛入狱16年、刘汉兄弟被判极刑。作为当年事件中万国证券最大对头——中国经济开发信托投资公司（以下简称“中经开”），则倒在银广厦黑幕中，并最后于2002年6月7日被中国人民银行关停。

彼时被业内视为最大输家的管金生，入狱17年，活到现在却成了最大的赢家：膝下得意门生、挚诚旧友无数；过去三年寥寥的数次登台，均能成为镁光灯下的焦点；第三次创业，旧属鼓舞，多位大佬出席力捧。

▲九颂山河发布会上管金生发言。

在6月6日上海九颂山河基金公司的揭幕仪式上，包括万国证券党委书记等多位金融业高管、黄浦区一吴姓副区长及日本通产省中国代表卢田和等多位政要均有出席，力挺管金生第三次创业。

无冕财经查询上海工商局的企业注册登记信息显示，九颂山河法定代表人为熊文辉，注册资本为1500万元，企业登记住所为上海市黄浦区思南路113号1幢102室。思南路的选择，不仅靠近万国证券瑞金路的旧址，亦可移步不远即可抵达“十里洋场”的外滩。

▲九颂山河的工商信息。

亦有传言称，九颂山河的成立，获得了上海方面的特批。如传言为真，或可视为历史对当年管金生遭遇的补偿。

作为同期与管金生享誉中国资本界的两位大佬，如今则各有珠途：阚治东数职兼身，现任东方汇富创业投资管理公司总裁、河北产业投资管理有限公司董事长、奥锐万嘉创业投资有限公司董事长兼总裁、安徽高科创业投资有限公司总裁，同时任职于上海德创投资管理有限公司；张国庆如今聚光灯视野，安然颐养天年、福贻子孙。

根据规划，九颂山河发起平行基金的募集资金来源，初步设想境内、境外都有四部分构成。一是政府引导基金，境外基金则是其他形式的国外政府投资，占 10-20%；二是集合少数上市公司，占 20-30%；三是选择理念相近、志同道合的高素质 LP，占 50%；最后是 GP 投资部分，占5%左右。

“考虑到优质项目乃基金成功的前提，过去几个月，我们加紧与美国、日本、德国、以色列等国家的财团和企业进行了多轮洽谈，目前已经储备了一批有投资潜力的国际项目。”管金生说。

不过，在多位金融业界人士看来，管金生在此时点设立平行基金，或与中概股回归A股相关，而这正是平行基金的优势。

▲平行基金的运作模式。

所谓平行基金，即在海外和国内分别募集两个规模相当的投资基金，分属外资PE和本土PE，通过有共同利益的管理公司把两个基金模拟成一个基金进行分配和清算。通常，寻找到项目时，两支基金同时进行投资，一般是各占投资额的50%。在法律上，这两只基金相互独立，不隶属于对方。

平行基金在实践中已有不少案例，例如，中新苏州工业园区创业投资有限公司与台湾创投企业怡和创投集团，合作设立的总额为6000万美元的平行基金;天津海泰科技投资管理有限公司和戈壁合伙人有限公司共同组建的“海泰戈壁滨海高新创业投资基金”等。

国外上市的中国公司，回归国内A股市场，第一要解决的是，寻求人民币基金接盘，如果，利用平行基金的方式，同一家公司，用旗下的人民币基金倒手美元基金的投资，更具可操作性。

管金生对此没有过多披露，但他表示，平准基金的模式在中国刚开始是解决外资PE间接落地的问题。“现在我们反其道而行之，用它打入海外市场，配合中国海外投资和企业并购。”

▲1990年11月26日，上交所成立，管金生在门口合影。图片来源于网络。

管金生同时批评了目前国内金融业存在的“虚火”现象，认为资本市场出现“脱实向虚”、资本空转的许多问题，“从根子上讲，就是没有认清金融和资本的实质，故弄玄虚，把资本神秘化、庸俗化，将资本要素凌驾于其他要素之上。”

故此，九颂山河在选择投资标的方面，聚焦全球范围内新技术和新材料领域，涉及设计、研发、生产、应用和销售等产业链各个环节。

对于第三次创业，管金生信心满满，其给九颂山河树立了三大愿景，其中之一是“成为（黄浦区）民营类金融机构中的第一纳税大户”。

老骥伏枥，志在千里。尚未知管金生能否再重演另一个褚时健的故事。

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