水果营行是何方神圣？5个月306家直营店从何而来？︱跨界

2015年可谓是生鲜O2O行业爆发的一年。在这一年中，资本大鳄纷纷涉足生鲜江湖，生鲜类电商融资事件超过10家，且动辄揽获千万美元融资，行业蓝海转眼变成红海。

诸多入局者中，总部位于深圳的生鲜企业——水果营行引人瞩目。原因是，别的生鲜电商都在拼线上，水果营行却逆向拓展线下直营店渠道，短短5个月内已开出306家直营店，仅仅广州、深圳两地店铺数量便超过了百家；其官方披露单店日均销售额达1.6万元，照此推算，5个月以来，这306家店完成的销售额高达7.34亿元。

▲水果营行创始人易德。

水果营行何方神圣？是何模式支撑了其如此高速的发展？这种模式靠谱吗？

工商资料显示，水果营行成立于2015年6月，注册资本10亿元。不过，在水果营行的所有宣传资料中，公司宣称已成立1周年；除此之外，这1年间，公司还与深圳一家金融机构另行成立了投资基金。

按照该公司流出的一份内部资料，它采用“合伙人＋众筹”形式，初期吸纳共2000万元资本。公司采用加盟形式推广品牌，单店投资额100万元，北上广深略高，为120万元。

此外，直营店投资人为公司有限合伙人，不参与门店经营但拥有分红权，占门店49%的股份，并获水果营行控股公司5万股配股权。

该资料同时声称，直营店合伙人自完款第45天起，将获得每月销售额10%回报，直到投入本金的2倍为止。同时，投资10家门店或直接投资2000万元以上者，将有更高额的分红，按整个产业生态链销售额的5%每两个月分红一次，回报期长达5年，分红或近5000万。

▲水果营行的“两端”盈利模式。

其实，这种加盟形式并非水果营行首创，如著名国际便利店品牌7-11便将个中之道玩得风生水起。不过，相较于水果营行高达百万的加盟费用，7-11的加盟主只需准备自有资金35万元，即使自备店铺加盟，含店铺价值在内，加盟店主所准备资金也不过70万元。

按照水果营行官方提供的数据计算，该企业目前仅加盟费用一项，所筹集的资金为3000万元以上。

除了收取B端合伙人的“开店费”外，水果营行另一“大头”盈利则是针对C端消费者的“充值费”。按照水果营行深圳某门店服务人员介绍，消费者可在店内充值500元、1000元、5000元三个等级的会员卡，按照充值数量分别获得100元、500元、2000元的消费卡，其中充值金额可以直接抵用现金，并获取一定的积分。

▲水果营行会员卡促销海报。

这种方式似乎已成为每间水果营行门店考核的重要标准。根据水果营行内部资料，5月13日深圳布吉大卫华庭门店销售金额高达68.8万元，其中光充值卡收入一项便达到63.2万元，成为公司销售榜上的“吉尼斯纪录”。而在另一天，柳州某门店总销售额31.89万元，充值卡收入则高达26.5万元。

某位曾经在水果营行深圳龙华门店工作的一线销售人员表示，因为考核业绩需要，店员必须花大量精力推销到店客户购买充值卡。

按照同类产品比照，百果园、天天果园等实体店也有充值卡，可充0-500元不等金额，但返现金额远远小于水果营行。

其实，水果营行与同类竞品相比，其盈利模式更像是一家广泛吸纳消费者与合伙人现金的“银行”。

翻看水果营行下属投资基金公司“荣华君水果营行产业投资基金”的企业介绍，这种搭建在销售底层的金融逻辑便被展示的一览无余。

根据工商资料，“荣华君水果营行产业投资基金”是深圳市荣华君财富管理有限公司与水果营行共同控股的投资基金。2015年10月，该财富管理公司与水果营行达成5亿元的战略合作协议，将通过发行“水果营行产业投资基金”来募集社会资本。

▲中国生鲜电商的发展图谱。

该基金由水果营行控股有限公司作为优先级合伙人出资49%，荣华君财富作为基金管理人出资2%，其他优先级合伙人共同出资49%共同组成。

按照计划，这家基金将于一年内，在全国范围内收购500家水果店，并将其升级改造为水果营行直营门店，实现水果营行的快速扩张。投资人未来的收益将来源于所收购的500家门店的净利润。

某位退出水果营行管理层的匿名人士曾透露，水果营行采用直营店模式更利于企业合并报表，融资上市。

基金则是水果营行下一记“杀招”。荣华君水果营行产业投资基金相关负责人曾公开表示，水果营行将发型总规模5亿元人民币的基金，分10期发行，每期5000万元，而在一年后，“水果营行承诺一年期后回购投资人所持有的基金份额，保证投资人的安全退出”。

▲国内生鲜电商的发展状况和融资情况。

利用C端会员制预付费、B端加盟费加上供应商货款，利用众筹到的资本滚更大的雪球拉升估值，水果营行真正赚钱的秘诀并非销售水果，而是吸纳社会各层次的资金。

照此逻辑，水果营行靠企业经营赢利的成分有多大？靠资本运作升值的目的又有几分？要知道，如果水果营行得以成功融资或上市，最初投资100万的原始股东身家可因此翻上10倍。

然而，水果营行真正的销售额到底是多少？这中间实际赢利有多少？目前没有人肯于透露。不过，信号已经出现，新浪微薄、知乎等社交网络上“水果营行拖欠员工工资”的消息时有出现，客户被强制推销充值卡、结果却没有返现的案例也是屡次发生。

这样的模式背后，资金链断裂的风险有多高？这会不会又是新一起“庞氏骗局”？目前下结论为时尚早，只有时间能回答一切。

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