赵薇“杠杆收购”破灭记：身家56亿借款30亿，谁阻断控股之路？ || 追踪

情人节前夕，赵薇用尚未借到手的30亿元控股上市公司的美梦幻灭了。

2月14日，浙江万好万家文化股份有限公司（600576.SH，简称万家文化）发布公告，西藏龙薇文化传媒有限公司（简称龙薇传媒）收购万家文化股份总数由1.85亿股减少至3200万股，收购总价由原来的31亿元缩水至5.29亿元。调整后，龙薇传媒仅为排在第五位的股东，至此，赵薇谋求控股万家文化的计划落空，之前所谓的注入优质影视资源也成了一纸空言。

这场年前曾在财经圈掀起轩然大波的收购大戏，为何在不到两个月时间里就黯然落幕？其间到底经历了什么？赵薇“文艺圈女巴菲特”的称号，又有几分真假？

控股变参股

因为龙薇传媒融资不顺，2月13日龙薇传媒与万家集团重新签署股份转让协议，万家集团将转让给龙薇传媒3200万股份，占万家文化总股本的5.04%，每股价格维持原来的16.54元/股，总价5.29亿元。

至此，赵薇谋求上市公司控股权的美梦破灭。

2月16日，万家文化在回复上交所问询时披露龙薇传媒融资失利的详情：龙薇传媒原本已经于2016年12月29日与A银行某支行达成初步融资方案，但1月20日龙薇传媒得知未能获得A银行总行审批通过，因为市场对本次收购案的交易结构和方式存在较大质疑。此后，龙薇传媒立即向其他银行寻求合作，但均以失败告终。

方案调整后，龙薇传媒总计需支付5.29亿元，前期已经支付2.5亿元，其中1.9亿元来自银必信提供的借款，另外6000万元来自赵薇，龙薇传媒仍需支付万家集团2.79亿元。根据公告，对于剩下的2.79亿元，龙薇传媒仍打算通过自筹的方式解决，即使剩下的资金全部通过融资实现，杠杆也下降到7.8倍。

▲ 赵薇收购万家文化前后方案变化，根据公开资料整理。

根据此次公告，在获取万家文化5.04%的股权后，龙薇传媒不会参与上市公司经营管理活动，也没有合作开展影视传媒领域重大项目的计划，同时龙薇传媒后续也不会进一步增持万家文化股票，并且未来半年内不会减持所持万家文化的股份。

2月17日，万家文化股价大幅下跌5.1%，创2016年11月以来新低。

蛇吞象式收购被质询

2016年进入尾声的时候，赵薇在财经圈投下一颗重磅炸弹——曾经以女明星身份游走在公众视野中的她，即将以蛇吞象的方式，摇身一变成为A股上市公司的控制人。

▲ 赵薇投资版图。

12月26日晚，万家文化发布公告，其第一大股东万好万家集团有限公司（以下简称万家集团）将以30.5亿元的价格转让1.85亿股份给赵薇的龙薇传媒，转让股份占万家文化总股份的29%。

公告透露，完成股权转让后龙薇传媒将围绕文化娱乐产业注入成长性较好、盈利能力较强的优质资产，且不排除对上市公司或其子公司的非文化娱乐主业资产和业务进行剥离。

一旦转让完成，万家集团将一次套现30.6亿元，龙薇传媒将成为万家文化的第一大股东，赵薇也将成为其实际控制人。

工商信息显示，龙薇传媒于2016年11月在西藏注册成立，距离收购万家文化不到两个月，且注册资本仅200万元。成立不到两月且注册资本仅200万元的公司，如何购买价值30.6亿元的上市公司？4天后，上交所发来问询函，要求说明决策过程、收购资金来源、是否与阿里系有关，并要求赵薇公布个人财务状况。

今年1月6日晚，万家文化发布公告，表示需要延期回复。

直到1月11日晚间，赵薇才正式回复上交所的质询，30.6亿元的收购资金全部来源于借款：其中6000万元借自赵薇本人，15亿元借自西藏银必信资产管理有限公司（以下简称“银必信”），另外15亿元资金来自向金融机构质押赵薇拟收购的万家文化股权融资获得。

这意味着赵薇要用6000万元撬动30.6亿元的股权收购，杠杆高达50倍。对此，招商证券一位研究员评价：“简直就是空手套白狼。”

同时，赵薇被迫公布财产，其与丈夫黄有龙56亿身家曝光。

▲ 赵薇嫁给黄有龙后，开始涉足各类投资。

值得一提的是，龙薇传媒否认了此前向万家文化注入优质资产的说法，称“截至目前，在未来12个月内，上述表述内容尚无明确的计划和时间安排，亦无意向标的或谈判对手方。

一位业界人士认为：“赵薇可能还是在炒短线进行股权投资，而不是在做经营性的投资。”

1月12日，万家文化股票复牌，之后连续两个交易日涨停。

然而，2月14日万家文化的一纸公告粉碎了万家集团套现30.6亿元的计划，也幻灭了赵薇用6000万控股上市公司的美梦。

30亿借款失败隐情

赵薇无缘控股万家文化，公告将原因归结为银行方面融资无法完成。然而，外界猜测真实原因是其背后的金主撤资。

根据此前公告，赵薇借款30亿的资金分别来自于西藏银必信和银行，其中西藏银必信以年化10%的利率借给龙薇传媒15亿元。一位私募行业人士表示，“这在行业内来说算是相当低的利率”。

多家媒体曾报道，此次交易与“明天系”有着千丝万缕的联系：本次收购的财务顾问恒泰长财证券，其股东为“明天系”旗下券商恒泰证券；为龙薇传媒提供15亿元借款的西藏银必信属于“明天系”旗下的非上市公司，尽管“明天系”发布公告进行了否认，但银必信在过往的资本运作中确实与“明天系”关系匪浅。

今年春节期间，“明天系”实际控制人肖建华被要求协助调查，“明天系”正处于多事之秋。“现在‘明天系’自身难保，不再为赵薇提供资金支持，可能是这次交易大幅缩水的原因之一。”北京国舜律师事务所主任律师、法律电商平台丁丁律师创始人林小建认为。

公告披露赵薇夫妇身家56亿元，要拿下万家文化并不需要借款和融资30亿，然而赵薇选择通过大额借款融资，被认为是在转嫁风险。在融资失败后选择大幅减少收购，“赵薇是因为不愿意承担风险。”林小建评价。

《无冕财经》查看万家文化过往公告发现，万家文化的业绩一直不算理想，曾经以房地产开发经营为主业，因经营不景气主营业务频繁转型，但并不成功。根据万家文化2016年三季报，前三季度营收仅5.3亿，净利润不过6600万；此前的2015年度，万家文化才刚刚扭亏为盈，盈利原因是合并报表。

即使在赵薇高调宣布收购万家文化控股权后，万家文化股票连续两日涨停，但之后涨幅迅速放缓且下挫，赵薇要借推高万家文化股价高位套现，存在的风险不可谓不小。

此外，资本市场监管趋严，让这笔本就备受争议、被戴上“空手套”帽子的交易，在风浪中更加充满不确定性。林小建认为，在刘士余大喊“不要做野蛮人、不要做妖精、不要做害人精”后，赵薇之流有所收敛也算正常。

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