凭运气赚到的钱，凭实力亏完了

今天的暴跌行情，大逻辑还是与此前的相差不大，除了流动性收紧预期及10年前美债又爆表外，还有几个最大的因素在发酵，可能是引爆今天市场恐慌情绪的“罪魁祸首”。

其中一个花边新闻是在早盘时段，某微博知名分析师发推称今天的315晚会，会有“ji jin”有关内容， 虽然没有明说基金，但该分析师作为基金投资界的大V存在，还是让人浮想联翩。

来源：微博

这条微博虽然评论量不多，但在很多投资者朋友圈都有传播，还是有些影响力的。

联想到近一年来基金投资全民化，以及“基民教基金经理做事”、官媒喊话机构不能只“偷懒赚快钱”等事件，如果今晚的晚会真有它，会谈什么不知道，起码不是个利好。不过这个路边消息，权当吃瓜好了。

更大是国内的经济数据的影响。由于2020年1-2月在疫情期间经济停摆导致低基数，今年的各项宏观数据同比异常飙涨，但如果拿2019年的数据对比，可以看出多项数据增长还是比较有压力。

社零总额近两年实际平均增速3.2%，低于正常平均增速，扣除价格因素到底平均增速为1.2%，说明消费端的提振效果还需要时间验证。

1-2月的工业增加值同比增长35.1%超预期，两年平均增长8.1%，相对还算强劲，但环比数据增长只有0.69%，相对来说又显得有点弱了。

1-2月的城镇固定资产投资同比增长35%，但总额只是比2019年增长了3.5%，同比增速1.7%，也是有点低了。

有意思的是，2021年1-2月，全国发电量12428亿千瓦时，同比增长19.5%，比2019年1-2月份增长9.7%，两年平均增长4.7%，这增速远超2019年2.9%的增速。

其中，风电、太阳能发电的增速持续维持高位，水电对比2019年反而有所下降，说明清洁新能源发电的景气度非常强势。虽然这段时间光伏风电都跌跌成狗，但只是估值泡沫刺破，长期业绩增长还是有很强保证的。

第三是本周即将迎来今年第一波信用债到期高峰，到期规模将近3000亿元，同时整个3/4月共有近两万亿元信用债到期。

如此大规模债集中到期，在收紧流动性趋势下偿付压力明显加大，虽然到时央妈肯定会有放水对冲，但起码在目前需要警惕这个压力。

到时候央妈放水量能否完全对冲这些信用债，或者有增量出来，也可能是一个很不错的测压信号。

其实还有一个很大的黑天鹅，用市面用话表述就是“抽贷潮”来了。

这两月来国内严查违规资金入楼市动作很大，涉及重点核心城市都在严格执行。一方面商业银行和消费金融公司在提高准入门槛、加强贷款管理，另一方面，被查到违规入楼市的资金甚至要立刻收回贷款。

虽然无从得知这部分违规流入楼市的资金规模有多大，但从此次官方的坚决态度，以及今年2月份一线城市房价全线明显上涨的结果看，这部分的资金肯定不在少数。

2020年末，银行本外币住户经营性贷款余额为13.62万亿元，同比增长20%，全年增加2.27万亿元，这其中的增量违规流入楼市甚至股市的会有多少？

违规资金入楼市有之，入股市肯定也不少，后者也实际有在严查。

拿去买了房的钱不是一下能还的，现在银行要求立即还贷，要么借钱还，要么立即把房子卖了还，要么就是把股票理财这种资产抛了去救场。

无论那一种情形，对于股市来说都是一个非常不利的局面。

目前这种局面还在水深火热中，到底还会有多少资金被查出来尚未得知，但对市场起码是一个持续的利空。

近日央视专门发文网评经营贷进楼市，认为“事后扑火不如风控前移”。这意思表达已经很到位了。

所以说，近期股市的暴跌，并不是用“市场恐慌”能说得透的。

从开年到现在，A股有一个很明显的趋势是——从一开始的高估值集体杀茅vs小票股上涨，过度到继续杀茅vs题材概念分化，再到现在市场全面下跌。这是一个市场由心存侥幸到逐渐接受熊市趋势后恐慌暴跌出逃的过程。

A股通过持续的暴跌，完成了对核心资产信仰者、赌反弹的短线客、以及套牢就装死的老韭菜的又一次深刻教训。虽然放在长期还是可能涨回来，但当下确实是刻骨铭心的悲剧。

A股跌倒目前这个程度，以核心资产公司看，确实有部分已经跌倒长线投资的击球区了，所以现在逐渐有很多机构都在转向喊多，包括国际众多投行都在喊话要更多配置中国资产。

但价格围绕价值上下波动的规律永远存在。

在去年泡沫时期很多核心资产的估值被炒出历史新高，谁都知道价格太虚高，如下图的点1，如今随着估值下杀，到目前是有一小部分标的估值回落到了与未来3年业绩预期相匹配的范围。但价格趋势有惯性，下杀过头也是很可能的。

个股超买超卖的周期波动往往又配合宏观流动性收放周期，后者可不是短短一两个月就能完成的。

在大多数的股市回调中，核心资产杀的往往只是估值，不是长期逻辑。无论国内外，宏观经济面的持续走强趋势没有改变，这给股市奠定了长期景气的基础。所以，对于一些赛道成长性非常强业绩有足够扎实的一线龙头，如果现在的估值已经进入击球区，是可以多关注的，没准让子弹再飞一会后，有个相对舒服点的上车机会。

但在宏观流动性逐渐收紧的大趋势下，这种玩法的难度其实也挺高，有可能抄底抄在半山腰。

所以，如果你觉得跌倒合理区间就可以抄底了，那你要做好可能会被套一段时间的准备。

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