神奇的比亚迪！市值九千亿，第三季度净利润得12亿元

10月28日，比亚迪披露三季报。作为新能源汽车、动力电池的龙头，比亚迪拥有逼近万亿的市值，但单季净利润只有12亿，令人咋舌。

比亚迪还称得上新能源汽车的领导者吗？

光卖车不挣钱，手机业务来凑数

财报显示，比亚迪前三季度实现营收1451.92亿元，同比增长38.25%；实现净利润24.43亿元，同比下降28.43%。

前三季度，比亚迪汽车全系销量达45.27万辆，同比增长68.32%，相当于一天卖1863辆车。其中，新能源汽车销量达33.76万辆，同比增长204.29%，增幅远高于整体水平。

9月份，比亚迪总销量达到79037辆，同比增长93.2%，环比增长16.9%。其中新能源销量达到了70022辆，问鼎9月份中国新能源车销量冠军。

从销量上看，比亚迪的业绩很不错，今年已连续4个月夺得单月全球新能源汽车销量冠军，但净利润却无法和销量形成正向的关系。第三季度实现净利润12.7亿元，同比下降27.5%。

财报显示，前三季度的营业成本为 1263.54亿元，同比去年增加了51.81% ，足足翻了一倍，主要是汽车、手机业务增加所致。

2020年的财报显示，比亚迪收入来源分别来自于汽车、手机、电池业务，占总收入的比例分别为53.64%、38.34和7.72%，手机业务作为一条重要的胳膊，与汽车业务共同撑起来了比亚迪。

而今年动力电池上游原材料的价格暴涨，负责手机业务的比亚迪电子三季度毛利率同比下降38.5%，归属母公司权益拥有人应占溢利同比减少了50.24%。净利润遇挫的比亚迪电子，自然拖累比亚迪。

同时，由于去年疫情，比亚迪电子大力投入口罩生产，有媒体报道称比亚迪通过医疗产品获得净利润25亿元。2020年二三季度，比亚迪净利润创新高，去年的净利润基数太大，导致比例会有大变动。

如此看来，比亚迪利润低似乎情有可原。但其中，还有部分来自政府补贴。

比亚迪第三季度财报显示，报告期内计入当期损益的政府补助为5.44亿元，今年前三个季度累计补助15亿元，而其前三季度净利润才24.43亿元，政府补贴的贡献率高达61%。比亚迪实际净利润比想象中还要低。

而2020 年，比亚迪获得的42.34亿元补助就占了全年利润的39.6%，车企巨头还要靠补助站稳脚跟。

市场份额一再萎缩，跟不上市场脚步

2003年，在创始人王传福的带领下，比亚迪历经8年发展成为全球第二大充电电池生产商，在充电电池领域到达了巅峰。

“电动汽车之所以不行，就是因为电池的问题。我掌握了电动汽车的关键——电池。”拿捏了电池技术的王传福，正式进入汽车行业，布局新能源汽车。

到2005年，第一款自主品牌轿车比亚迪F3上市。F3是中国品牌首次跨入“万辆俱乐部”的单一车型。

比亚迪作为国内最早选定新能源汽车赛道的企业，在业绩方面，确实是个领头厂商。

可在过去的3年里，比亚迪的新能源车销量一直在缓慢萎缩，尽管同期中国整体新能源车的销量不断上涨，行业飞速发展。

2018年至2020年，比亚迪新能源车年销量分别为24.7万辆、22.9万辆、18.9万辆，销量持续下滑。

连续8年获得国内新能源车销量冠军的头衔，也掩盖不了比亚迪在整体新能源市场中份额持续下降的现实。2018年至2020年市占率分别为19.7%、19%、13.8%。

比起新能源，比亚迪燃油车业务反而表现更好。2020年比亚迪累计销售汽车42.69万辆，其中新能源汽车18.9万辆，燃油汽车23.7万辆，同比分别下降了17.35%和增加了2.32%。

同期中国整体汽车市场新能源车和燃油车的销量分别上涨了10%和下降了6.8%。

比亚迪的新能源成绩表现不及行业整体水平，燃油车倒是超出了行业平均水平，作为新能源龙头还挺尴尬的。

销量倒退，还有自产自销的技术，比亚迪始终坚持“技术为王，创新为本”的发展理念，可惜并不奏效。

比亚迪前后发展出了19个事业部。其中与汽车相关的总共有13个，基本覆盖了燃油车、新能源车（含商用车）的绝大部分环节，理论上可以实现成本的降低。

从最终效果来看，自产自销的成本优势并没有发挥出来，2016年至2020年比亚迪的毛利率能维持在15-20%，略高于传统燃油车企业10+%的水平。而减去营业费用之后，少数几年的营业利润率直接变成了负数。

比亚迪世界第一的梦，压力山大

王传福曾在2007年说，“到2015年比亚迪汽车要成为中国第一的汽车制造企业，到2025年比亚迪汽车要成为世界第一的汽车制造企业。”

十年后，比亚迪连续5年徘徊在50万辆下的年销量规模，成为了自主品牌生力军里率先掉队的后进生，比亚迪中国第一的梦就此夭折。

根据乘联会发布的2021年世界新能源汽车大会报告，新能源品牌比亚迪、五菱、特斯拉的品牌市占率为前三，分别为15%、15%、10%。

目前，比亚迪稳住了国内新能源汽车大佬的地位，但市占率与竞争者们相差无几。

2020年新能源乘用车品牌TOP10中，受益于比亚迪汉热销，比亚迪位列第一。而拥有价格优势的上汽通用五菱份额稳步上升，成为黑马夺得第二，特斯拉中国直接杀入行业前三。新势力车企蔚来强势进入前十行列。

2021年上半年，格局再度生变。上汽通用五菱一骑绝尘，跑赢比亚迪与特斯拉中国，比亚迪位居第三。而凭借着智能化带来的全新科技体验，造车新势力们迅速赢得了市场的好感，其代表品牌“蔚小理”市场份额合计占比约8.53%，抢占了原本属于一汽大众与吉利汽车的市场。

如今，造车新势力凶猛来袭的，比亚迪的市场蛋糕与“新人”一分再分，且不论比亚迪5年后是否能完成王传福世界第一的宏愿，要继续守住新能源汽车销量榜单的C位，撑起九千市值，还要更加耗费心思。

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