美团，十面埋伏！

每一个埋伏，都关乎未来。

资本的审视

翻开美团的2021年财报，喜忧参半。

亮点在于，美团的基本盘依旧稳健。2021年营收1791.28亿元，同比增长了56.0%，比前两年都好。大家最关注的餐饮外卖业务，全年收入963亿元，同比增长45.3%，经营利润率也由4.3%增至6.4%。到店、酒店及旅游等，也出现了明显的复苏。

但阴影同样突出。2021年，美团的经营亏损由2020年的109亿元扩大至384亿元，亏损幅度同比扩大了约3.5倍。经调整的净亏损额，也达到155.71亿元。

问题来了，美团的两大主体业务（餐饮外卖和到店、酒店及旅游）表现都不错，如此巨大的亏损，来自哪里？

答案是新业务及其他板块。从财报来看，这部分业务不仅吞掉了美团两大核心板块的202.67亿元利润，还继续亏了100多亿。

▲图源走马财经

具体来看，亏损主要来自研发带来的雇员福利开支，来自推广、广告和用户激励的开支，来自外包和物业、厂房折旧的开支增长。

到底是啥业务，这么烧钱？主要是三部分——

美团优选：社区电商业务，包括社区生鲜零售业态。

美团买菜：主做前置仓1小时达生鲜电商。

美团闪购：超市便利、生鲜果蔬等即时性配送。

以最烧钱的社区团购业务为例，自美团2020年下半年全面进入新业务投入期后，已经连续五个季度处于亏损状态。

不夸张地说，社区团购已经成为美团现金流的黑洞，不断消耗着其他业务辛苦赚来的利润。

这感觉，好像回到了当年的“千团大战”，太卷了。

财报的大额亏损之外，美团在资本市场上，已经经历了一场雪崩。一年左右的时间里，美团的市值缩水超过2万亿港元，股价跌幅超过了70%。

一年时间，一个工商银行跌没了。

如此惨淡的表现，让股民们怨声四起。在雪球上，一位投资人在美团先后投入了北京的一套房子和150万现金，如今仅剩70万。

号称“中国创投之王”的沈南鹏倒是捞了一把匆匆撤退，他在2021年以来对美团套现至少13次，套现金额超过340亿港元。

财报巨亏、市值缩水、大佬减持——这三个“埋伏”，来自资本的审视。

进退维谷

对美团来说，哪怕烧钱，也依然要奋力挺进新业务。

作为所剩不多的“流量密码”之一，社区团购几乎吸引了所有的互联网巨头入局。它们带着嗷嗷叫的员工，揣着白花花的银子，迅速扑向“菜篮子”。阿里、腾讯、拼多多、滴滴、京东……一夜之间，菜市场里挤满了互联网巨头。

巨头“新势力”美团，更是立下了背水一战的决心。早在2021年一季度，就有媒体计算过，美团为新业务累计烧掉的钱约在179亿元，社区团购就占到62-72亿元。财报里，去年高达384亿元的经营亏损，更是令人咋舌。

美团眼馋新业务的流量和增长空间，巨头们也在觊觎美团碗里的肉。

2020年12月，字节跳动成立了专门拓展本地生活业务的“本地直营业务中心”，核心任务就是围绕生活服务、文化旅游和餐饮等行业进行客户挖掘。

根据Tech星球的报道，2021年5月，阿里旗下的口碑推出“爆爆团”，聚合了本地网红餐厅、人气爆款、特价、0元餐品限时购等服务，以小程序的形式出现在支付宝App中。

还有滴滴，也一直对外卖、预制品、门票、旅游等赛道保持高度关注。

快手、哈啰生活等，也都在试图冲破美团在本地生活领域的霸主地位，想要分到一杯羹。

这个局面，恐怕会让美团感到焦灼。正如Tech星球所说——

如今几乎所有的互联网公司都成为了“美团”，他们都希望自己变得大而全，不是大而专。

群狼环伺之外，美团的内部战略也面临一些质疑。

打开如今的美团，除了点外卖，还可以订酒店、订机票、看电影、买菜、买药、打车……这已然是一个庞大的生活平台。遗憾的是，美团似乎还没构筑起一个能良性循环的生态。

根据“十亿消费者”的定义，所谓平台，核心的商业模式，就是靠流量和规模挣钱，不断做大是唯一出路。

而生态，是指平台的不同业务板块之间能够组成一个有机互补的整体，从而产生新的生命力。

典型的就是苹果，通过iPhone、iPad、Mac、AirPods、App Store等，围绕用户的使用场景，构筑了一套近乎完美的软硬件生态。再如消费零售业的麦当劳、沃尔玛等，也是通过构筑供应链生态，实现了遍及世界的商业覆盖。

按照美团“Food+Platform”的逻辑，所有的业务应是围绕“吃”来展开。但看看如今的美团，似乎做成了一个本地生活大杂烩。为了获得更多流量，也就顾不上业务之间的内在联系了。

这就好像在沙漠里搞绿化，如果没有选择合适的植物，又没有固定水分的网格，一阵风沙就把植物吹跑了，永远也种不出一片绿洲。毕竟流量这玩意，来得快，去得更快。

这三个“埋伏”，来自战略的失据——

新业务成为烧钱黑洞，互联网巨头的围剿，平台大却没有形成真正的生态。

“达摩克利斯之剑”高悬

生态搭建遥遥无期，美团的根据地，却出现了裂痕。

过去几年，外卖骑手的待遇和保障问题备受关注，美团的高佣金抽成、压缩配送时间等也成了被吐槽最多的地方。

就在2021年4月，“副处长送外卖12小时赚41元”的视频登上热搜，美团又一次被质疑“压榨”外卖骑手。该官员直言，“太委屈，这个钱太不好挣了”。

为了多赚点工资，与时间赛跑几乎成为外卖员的日常。

归根结底，这和平台的派单机制密不可分。有人曾计算过，“以每单6元计算，外卖员要想获得6000元的工资，需要一个月跑足1000单，每天跑足33单以上。”

2020年9月，一篇名为《外卖骑手，困在系统里》的文章，更是直指外卖员在大数据算法掌控下极高强度的工作状态。

在这样的状态下，外卖员只能拼命奔跑，隐患也在奔跑中随之增加。

数据显示，仅在杭州，2021年1月份骑手违法就达到5万次，引发事故千余件，平均每天就有51起事故发生、2人死亡、389人受伤。

另一端的商家，也不好过。“二选一”，在平台之争里站队，高抽佣，成为常态。

美团的依仗，是它强势的市场地位。作为外卖界的扛把子，早在2018年上市之前，美团CEO王兴就明确表示，美团在外卖市场所占的份额高达60%。

但这样的强势也终究引来了监管的关注。去年4月，国家市场监管总局网站就曾发布消息：

市场监管总局根据举报，依法对美团实施「二选一」等涉嫌垄断行为立案调查。

2021年7月14日，人民政协报更是犀利发文，称要坚决防止和避免平台经济囤积式垄断、割韭菜式竞争，以及无休无限地榨取剩余劳动力及其高额剩余价值——

把人的两条腿当作电动车的两个轮子、把人的两只手搞得像智能机器人一样，显然是与发展中国特色社会主义市场经济相背离的。

剑锋所指，不言自明。有网友直言——

就差点把美团两个字写在文章里了。

主业遭遇雷声阵阵，另一边，美团还在没有边界的扩张。以金融为例，美团已经先后拿下商业保理、第三方支付、小贷、民营银行、保险经纪等多张牌照。无论是点外卖、买菜还是骑车，美团月付的产品总是让人防不胜防——

你只是想简单吃个饭，它却总想着给你放贷。

究其原因，美团的扩张来自流量焦虑。

随着人口红利的见顶，美团的外卖业务已经面临天花板。外卖的本质，是用骑手的时间，来换外卖用户的时间，因为用户的时间比骑手时间贵。但数据显示，美团全职骑手的平均收入已经接近6000元；而在中国，有6亿人月均收入不足1000块，月收入不足1500块的，有8亿人。

按这个逻辑来算，近10亿国人是无法长期消费外卖的。而数据显示，早在2020年6月，我国网上外卖用户规模已经达4.09亿，占网民整体的43.5%。

外卖人群，很快将走向饱和。往更深处看，在20多年的狂奔之后，互联网的红利期已经过去了。艾媒咨询发布的研报显示，截至2021年6月末，中国网民数量为10.1亿人。流量增长，是有极限的。

与骑手和商家的拉锯，没有边界感，反垄断，互联网流量见顶——

这四个“埋伏”，是悬在美团头上的“达摩克利斯之剑”。

尾声

回看美团的发展史，就像是一部战争片。

从2011年的“千团大战”到2015年的“外卖大战”，再到2017年的“共享单车大战”，美团的秘诀都是——

在尸横遍野的时候进场，用最快的速度复制竞争对手的强项，再熬到最后。

能从一众互联网巨头的密集包围中冲出来，美团无疑具有独特的优势和韧劲。例如地推铁军、快速学习、强大的执行力等，都是美团的利器。

但“十面埋伏”，也真真切切的存在——

财报亏损、市值缩水、大佬减持、烧钱黑洞、巨头围剿、生态薄弱、平台拉锯、无边界扩张、反垄断、互联网流量见顶。

每一个，都足以令美团揪心。但它必须面对，并且想到解决之法，因为——

这场商业游戏一旦开始，就不可能有退路。